2022年3月22日滬鎳主力2204合約收盤(pán)于206780元/噸，較上一交易日下跌7620元/噸，跌幅3.55%；而在前日（21日）16點(diǎn)開(kāi)盤(pán)的LME鎳_3M合約開(kāi)盤(pán)后立即跌停于31380美元/噸，跌幅14.99%，上演了“四連跌”，即自16日LME鎳合約復(fù)牌以來(lái)已連續(xù)第四個(gè)交易日觸及每日價(jià)格變動(dòng)幅度限制。

可以看出，連日來(lái)倫敦金屬交易所（LME）出臺(tái)的多種措施（中止鎳合約交易、遞延交割日期、限制新建倉(cāng)、限制每日漲跌幅等）確實(shí)有效地抑制了前期鎳價(jià)非理性的上漲，但另一方面，日復(fù)一日的跌停卻使得LME鎳市場(chǎng)失去了流動(dòng)性，日成交屈指可數(shù)。

值得注意的是，倫鎳連日的跌停急速拉近了內(nèi)外盤(pán)價(jià)差，使得精煉鎳的進(jìn)口盈虧從前期最高虧損15萬(wàn)元/噸收窄至虧損2.32萬(wàn)元/噸，滬倫比亦修復(fù)至6.59，已與3月4日時(shí)的內(nèi)外價(jià)差相當(dāng)。但據(jù)貿(mào)易商反應(yīng)，目前仍難有進(jìn)口交易達(dá)成，相反近日來(lái)保稅區(qū)有大量貨物流出海外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周（12~18日）保稅區(qū)去庫(kù)1500噸，皆為出口海外，占保稅區(qū)庫(kù)存22.39%。

如前文所述，以22日滬鎳收盤(pán)價(jià)206780元/噸計(jì)算，進(jìn)口虧損仍然高達(dá)2.32萬(wàn)元/噸，即滬鎳約在23萬(wàn)元/噸左右可與21日倫鎳跌停價(jià)格相當(dāng)。

亦或從另一角度計(jì)算，如若倫鎳在22日16:00開(kāi)盤(pán)后跌至2.82萬(wàn)美元/噸或更低的價(jià)格，可使進(jìn)口成本低于目前國(guó)內(nèi)純鎳現(xiàn)貨價(jià)格，即滬鎳盤(pán)面價(jià)格+現(xiàn)貨升貼水（+3000元/噸）。

進(jìn)口成本計(jì)算方法：（LME鎳3M+調(diào)期費(fèi)+現(xiàn)貨升水）*離岸匯率*（1+增值稅率）*（1+關(guān)稅）+雜費(fèi)

市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于22日滬鎳盤(pán)面價(jià)格仍然穩(wěn)價(jià)運(yùn)行于20萬(wàn)上方，倫鎳再度觸及跌停線(xiàn)15%至26675美元/噸上演“五連跌”的可能性不大。更有部分觀點(diǎn)認(rèn)為，22日倫鎳下跌幅度有限，進(jìn)口窗口可能仍難以打開(kāi)，原因在于：

（1）因國(guó)際政治原因，俄鎳在歐美市場(chǎng)銷(xiāo)售受到阻礙，而中國(guó)市場(chǎng)則可通過(guò)人民幣跨境支付系統(tǒng)正常進(jìn)口俄鎳，故歐美市場(chǎng)原料供應(yīng)緊張的問(wèn)題將成為外盤(pán)的價(jià)格支撐。

（2）據(jù)悉，近期因鎳價(jià)波動(dòng)劇烈，部分金融機(jī)構(gòu)已將倫鎳列為風(fēng)險(xiǎn)品種，國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)人民幣OTC方式交易美元、進(jìn)行倫鎳投資時(shí)，或?qū)⒂龅阶璧K，從而使得LME鎳市場(chǎng)的流動(dòng)資金來(lái)源減少。

此外，另有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，LME鎳在此異常情況下或?qū)⒋嬖诔A(yù)期，亦不排除22日仍然跌停的可能。

認(rèn)為，實(shí)體企業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈的基石，目前原料成本的巨大壓力不利于產(chǎn)業(yè)鏈健康運(yùn)轉(zhuǎn)，在后續(xù)印尼等地新建鎳項(xiàng)目投產(chǎn)、增加鎳供應(yīng)的預(yù)期下，以及兩大交易所的措施調(diào)整，疊加宏觀加息政策的影響下，鎳價(jià)將會(huì)逐步向理性區(qū)間回歸。

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