概述：截至18日收盤，螺紋鋼2210合約價格收于4532元/噸，較昨日結算價跌134點，跌幅2.87%，這是5月僅次于6日的較大的幅度下跌，同時收盤價格也創3月份以來新低。對比4月初期螺最高5190元/噸價位，目前已經回落超過650元/噸。

對比來看，今日期貨現貨下跌之前，期貨和現貨跌幅已經連續盤整弱勢震蕩幾個工作日；今日市場價格下行，除了前期利空未能完全消化外，更多的是對宏觀面和現貨成本下降預期兌現的一個反饋。

螺紋鋼現貨現貨價格繼續下挫 市場心態繼續偏弱

截至收盤，期螺10合約價格收于4532元/噸，較昨日結算價下跌134元/噸，跌幅2.87%。全國主要城市螺紋鋼現貨均價收于4874元/噸，較昨日下跌40元/噸。從下跌幅度來看，今日期貨現貨跌幅均較大，但相對而言，期貨跌幅較大，目前期螺貼水幅度重新擴大到300元/噸以上。從期貨變化來看，說明市場心態仍相對較弱，期現修復仍需要一段時間。

圖1：全國主要城市螺紋鋼均價及期螺價格運行情況

市場影響因素多方面，主要有以下幾點：

一、宏觀面消息

昨日美國公布了國內工業值數據，整體表現依然超出預期，美元小幅走弱。不過，隨后美聯儲主席鮑威爾在接受采訪時表示，美聯儲將毫不猶豫地繼續加息，直到通脹出現回落。因此國際大宗商品價格仍有一段時間的預期壓力。

二、成本支撐弱或是本輪回調的主因

近兩日，山西等地焦炭第三輪下調200元/噸落地，河北、山東等地第三輪降價也逐步落地，疊加近期礦石價格下滑，市場成本改善預期明顯。此外，18日消息，按照國家發展改革委部署要求，山西省發展改革委立即開展專項調查，向相關企業詳細了解5月份以來煤炭銷售和價格情況，發現部分企業煤炭銷售價格超出合理區間上限；針對上述問題，山西省發展改革委立即召開視頻會，對煤炭銷售價格超出合理區間上限的企業開展政策宣講提醒。個人認為，隨著原料價格回調預期進一步兌現，螺紋鋼成本也迎來年內較大幅度下調，市場對鋼價預期也隨之調整。個人認為，這是本輪下調的主要原因。

三、遠水難解近渴 基本面改善預期兌現仍需時日

今日全國主要城市的成交量只有12.63萬噸，較上個工作日減少1.7萬噸左右，本月以來平均成交量為15.3萬噸水平，明顯低于前幾年同期水平。雖然各地購房政策有放松，力度空前，但是短期帶動房企開工仍需時日。目前無縫厚壁鋼管廠家產量回升、成交偏弱，庫存壓力或將繼續偏大。考慮到上周全國庫存已經超過往年同期水平，本周同比庫存增福可能繼續擴大，現貨市場近幾日快速下調的一方面原因。

圖2：全國主要無縫厚壁鋼管廠家和城市建筑厚壁無縫鋼管庫存情況

整體來看，目前市場仍處于調整階段，市場或將在本輪調整之后逐步階段性筑底企穩。個人認為，需要關注3個方面：第一是華東市場的復工復產進度穩步推進，月底復工將進入實質性階段；第二是市場成交的環比變化，隨著復工復產推進，5月下旬至6月上旬成交量階段性企穩回升可能是大概率事件；第三，關注無縫厚壁鋼管廠家的成本變化，隨著焦炭第三輪降價落地，無縫厚壁鋼管廠家成本和現貨調整也將逐步落地，但現貨快速下調勢必擠壓無縫厚壁鋼管廠家利潤引起產量調整（新疆無縫厚壁鋼管廠家已經計劃減少建材產量）。短期來看，現貨上穩健的操作仍是降低庫存、規避風險；期現大幅調整狀態下，期貨上可根據價差大幅波動進行波段操作。

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